Re: [AG-GOuFP] Finanzspekulationen

[Thomas Weiß <Weiss-Tom AT gmx.de>]

Sehr lesenswerter Text, auch wenn er etwas komplex ist.

Am besten fand ich 1.
Diese ganze Sache mit den Kreditausfallversicherungen (CDS) ermöglicht 
also den Banken, die Eigenkapitalunterlegung von Krediten loszuwerden 
während sie aber das Risiko weiter behalten. Die CDS ist (anscheinend) 
nicht unterlegungspflichtig und der Käufer des Kredits ist eine 
Nichtbank, die diese Eigenkapitalvorschriften gar nicht hat.

Volles Risiko - Null Eigenkapital.

Am 16.01.2014 21:56, schrieb Rolf Müller:
> Jenseits der Spekulationskrise – Finanzmarktgetriebener Kapitalismus und
> Perspektiven der Gegensteuerung, Prof. Jörg Huffschmid, Blätter für
> deutsche und internationale Politik Nr. 11 2007
>
> In den letzten Jahren haben die Banken ihre Kreditpolitik um drei
> strategische Varianten bereichert, deren Wirkungen sehr problematisch
> sind. Die erste ist die Technik des Verkaufs von Krediten, die zu diesem
> Zweck in handelbare Schuldscheine (meist Anleihen) umgewandelt oder
> „verbrieft“ werden. Dahinter steckt die Absicht, gesetzliche
> Bestimmungen zu unterlaufen, die vorschreiben, dass Banken für alle
> Kredite eine Reserve an eigenen Mitteln bereithalten müssen. Das soll
> verhindern, dass der Ausfall von Krediten zur Illiquidität der
> Gläubigerbank führt. Wenn Kredite aber verkauft werden, stehen sie nicht
> mehr in den Büchern der
> Bank, brauchen also nicht mehr mit Eigenkapital unterlegt zu werden –
> obwohl sich an der Höhe und am Risiko des Kredites nichts geändert hat.
> Dies gilt für den Fall, dass die Bank den Kredit mitsamt dem daran
> hängenden Risiko verkauft. Es gilt aber auch dann, wenn sie dem Käufer
> gegenüber für das Risiko des Kreditausfalls haftet! Der Verkauf
> verschafft der Bank Spielraum für neue Kreditgeschäfte. Das Unternehmen,
> das die in Wertpapiere verwandelten Kredite kauft, ist ein extra zu
> diesem Zweck in der Regel von den Banken selbst gegründetes
> Handelsunternehmen, („Special purpose vehicle“ oder „conduit“) also eine
> Nichtbank. Hier gelten die Eigenkapitalvorschriften nicht. Im Ergebnis
> nimmt die Menge an Krediten – und der Risiken – in der Wirtschaft zu,
> nicht aber das für Problemfälle zu bildende Eigenkapital der Banken. Die
> Kreditkäufer leihen sich ihrerseits das Geld, das sie zum Kauf der
> Kreditpakete benötigen, entweder direkt bei den Banken, oder als (mit
> eben jenen Krediten besicherte) Schuldscheine (collateralized debt
> obligations, CDO) auf dem Kapitalmarkt. Dann verkaufen sie die
> erworbenen Kreditpakete weiter an Investoren. Insgesamt handelt es sich
> um eine hochkomplizierte Konstruktion, deren einziger Zweck es ist,
> bestehende Gesetze zur Kreditvergabe- und Risikobeschränkung der Banken
> legal zu unterlaufen und undurchschaubar zu machen.
>   
> Die zweite strategische Neuerung ist das Zusammenspiel der Banken und
> der Finanzinvestoren beim Bau dieser einsturzgefährdeten Pyramiden.
> Käufer der „verbrieften“ Kredite sind überwiegend Finanzinvestoren  und
> – Banken selbst, die sich mit derartigen Transaktionen nicht als
> Kreditinstitute, sondern als Wertpapierhändler betätigen. Das war z.B.
> der Fall bei der Sachsen LB, deren irische Niederlassung massenhaft
> Kreditpakete gekauft hat, von deren
> Bonität sie keine Ahnung hatte und  haben konnte. Diese Institute
> bezahlen in der Regel den Kaufpreis für die übernommenen Kreditpakete
> nur zu einem Bruchteil mit eigenen Mitteln, sondern finanzieren ihn
> überwiegend mit Krediten. Dies geschieht nicht aus Geldmangel, sondern
> deshalb, weil durch die Aufnahme billiger Kredite die Rendite auf die
> eingesetzten Eigenmittel drastisch gesteigert werden kann. Eine weitere
> Drehung der absurden Spirale:
> Finanzinvestoren nehmen Kredite auf, um als Wertpapiere verpackte
> Kredite zu kaufen.  Die dritte Strategie der Kreditausweitung besteht
> darin, den ab 2005 einsetzenden neuen Boom bei Fusionen und Übernahmen
> zu einem erheblichen Teil durch Kredite zu finanzieren, im Unterschied
> zur vorangegangen Hausse, in dem die Finanzierung großer Fusionen
> überwiegend durch Aktientausch erfolgt war. Das Angebot an reichlichen
> und billigen Krediten ist nicht nur die Antwort auf die Kreditnachfrage
> von Unternehmenskäufern, sondern selbst eine starke Schubkraft für die
> jüngste Fusionswelle, die bis Mitte 2007 neue Rekordwerte erreicht
> hatte.
>   
> Kredite tauchen in diesem Gebäude also an mindestens vier verschiedenen
> Stellen auf, die alle verschiedenen Risiken ausgesetzt sind:
> - Die Kredite an Bauherren, Autokäufer, Kreditkarteninhaber etc.; ihr
> „normales“ Risiko besteht darin, dass die Schuldner zahlungsunfähig
> werden, und dieses Risiko wird umso höher, je mehr die Banken versuchen,
> auch denjenigen z.B. Immobilienkredite zu geben, die sich diese
> eigentlich gar nicht leisten können.
> - Die in den Handel gebrachten verbrieften Kreditpakete, deren Risiko
> darin liegt, dass die
> Nachfrage austrocknet und die Preise fallen.
> - Die Kredite, die die Käufer der Kreditpakete aufnehmen um den Kauf zu
> finanzieren; ihr
> Risiko liegt darin, dass die Preise und Erträge der Pakete fallen oder
> die Kreditkosten steigen
> - Die Kreditzusagen für die Finanzierung von Übernahmen; ihr Risiko
> liegt darin, dass sie
> nicht einzuhalten sind, wenn die Banken ihre früher ausgereichten
> Kredite nicht mehr verkau-
> fen können.