Re: [AG-GOuFP] Inflationsneutrale Anleihenkäufe der EZB

[katzama <bNierlein AT t-online.de>]

Hallo,

(177) mit dem Ankauf von Wertpapieren erhöht die EZB die Geldmenge - 
Wertpapiere an Verbindlichkeiten gegenüber Banken. Sie hat den Banken ein 
Guthaben auf deren Konten bei EZB eingeräumt. Hierzu sollte man im 
Hintergrund bedenken, dass bei der Ausgabe der Anleihe durch den Staat 
bereits Geld in den Wirtschaftskreislauf gegeben wurde. Der doppelte 
Betrag der Anleihe befindet sich nun, mit dem Anleihekauf der EZB im 
Kreislauf.

(178) Banken refinanzieren sich, indem sie Sicherheiten, wie z.B. obige 
Anleihe als Pfand einsetzen. Da sich dieses Pfand nun bei der EZB 
befindet, kann es für eine Refinanzierung nicht mehr verwendet werden.
Mit Aktivtausch ist wohl der Kauf der gerade refinanzierten Anleihe 
gemeint (Anleihe an Forderungen gegenüber Banken). Die Geldbasis (M0) 
wurde bereits durch die Refinanzierung erhöht und wird durch diese 
Buchung nicht mehr berührt. Es befindet sich nach wie vor der doppelte 
Betrag der Anleihe im Wirtschaftskreislauf.
Auch wenn der EZB die Möglichkeit einer Reduzierung der 
Refinanzierungsgeschäfte möglich wäre, könnten die Banken sich mit 
dieser Anleihe eh nicht mehr refinanzieren, da diese nun in den Händen 
der EZB ruht.

(179) Durch absorbierende Tender und Bankeneinlagen bei der EZB 
(Einlagefaziltät) werden die überschüssigen Gelder gebunden. Durch 
diese wird bei der EZB der Geldumlauf vermindert und stattdessen den 
Banken ein Guthaben, inform einer Verbindlichkeit der EZB gegenüber den 
Banken, zur Verfügung gestellt. Die Geldbasis reduziert sich dadurch.
Eine Ausweitung der Passivseite bei der EZB findet dadurch nicht statt, 
sondern lediglich ein Passivtausch und zwar Bargeldumlauf an 
Verbindlichkeiten gegenüber Banken.

Hätten die Banken eine renditestärkere, sichere Möglichkeit der 
Geldanlage, so würden sie diese nutzen. Um Geld aus dem Kreislauf ziehen 
zu können, müsste die EZB dann ihren Zinssatz erhöhen. So denke ich, 
dass der Markt (Angebot und Nachfrage) den Zins bestimmt und nicht die EZB.

Freundliche Grüße

Brigitte